華東醫(yī)藥:你想知道的秘密,就在這張報表里!
1、公司的無形資產(chǎn)不同于其他公司，一般情況下，無形資產(chǎn)絕對的大頭是土地使用權(quán)，但這家公司如果按年初賬面原值來看，土地使用權(quán)占15%，非專利技術(shù)占比45%，商標(biāo)、特許經(jīng)營權(quán)占比40%，這兩者是醫(yī)藥類公司常見的，而且往往是低估的，因為這些是按照成本入賬的，但是這些藥的專利往往能帶來遠(yuǎn)高于成本的價值。
2、到這里就有個疑問，前面提到，公司的這個毛利率不高不低，但是跟一般醫(yī)藥企業(yè)有不一樣，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也不同于一般企業(yè)，也是不高不低，一般大多制造業(yè)都在1以下，如果是快消類的，大多在2以上，這個毛利率和周轉(zhuǎn)率的組合不常見，在后面分析年報時我們再細(xì)講。
哪里可以知道中國醫(yī)藥工業(yè)的收入趨勢?
1、醫(yī)藥行業(yè)協(xié)會，如中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會、中國化學(xué)制藥工業(yè)協(xié)會、中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會、中國外商投資企業(yè)協(xié)會藥品研制和開發(fā)行業(yè)委員會、中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會、中國醫(yī)藥物資協(xié)會、中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會、中華醫(yī)學(xué)會等，也提供行業(yè)資訊和信息。
2、空間端：中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展態(tài)勢鮮明，以京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)圈、中部地區(qū)為核心，形成了多極化產(chǎn)業(yè)格局，其中京津冀地區(qū)以北京的創(chuàng)新能力為核心，長三角地區(qū)以創(chuàng)新驅(qū)動為主，粵港澳大灣區(qū)以廣州、深圳為驅(qū)動，成渝經(jīng)濟(jì)圈以成都、重慶為核心。
3、商業(yè)化出海趨勢：退回案例增多。2023年，中國藥企向海外授權(quán)的交易數(shù)量激增，但退回案例也頻繁出現(xiàn)，包括跨國藥企和Biotech之間的合作失敗。這一趨勢反映出跨境交易中的復(fù)雜性和風(fēng)險，需要關(guān)注交易細(xì)節(jié)和權(quán)益分配，以及可能引發(fā)的政策和市場變化。AI制藥趨勢：尚無進(jìn)入臨床III期。
4、根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2020年，我國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入同比增長了51%，利潤總額同比增長了181%。盡管2020年疫情對醫(yī)藥生物行業(yè)的收入增長造成了影響（減少了18%），但利潤總額的增長速度較2019年提高了7%。
創(chuàng)新藥崛起時代,CRO是否迎來機(jī)會?
總的來說，藥明康德依托CRO業(yè)務(wù)，已經(jīng)延展出藥物全鏈條服務(wù)，包括臨床期CRO，到臨床CRO，到CMO等，因為CRO公司的特殊性，不能像藥企一樣自主研發(fā)銷售，所以公司投資了眾多創(chuàng)業(yè)期公司，目前PE（TTM）A股42倍，港股21倍，受益于目前的創(chuàng)新藥浪潮及各政策的支持，龍頭的發(fā)展空間是最大的。
年代末，醫(yī)藥研發(fā)投入激增，CRO行業(yè)迎來黃金時期，昆泰、Covance等加速業(yè)務(wù)拓展，順應(yīng)了重磅炸彈藥物時代的需要。90年代，藥物研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)化，CRO滲透率提升，國內(nèi)CRO如藥明康德開始崛起。進(jìn)入21世紀(jì)，大型藥企并購頻繁，CRO市場全球化，亞太地區(qū)成為主要供應(yīng)地。
美國人與畜禽Croproation365公司的崛起，標(biāo)志著農(nóng)業(yè)領(lǐng)域邁向了一個全新的時代。在這個時代，人類不再是自然的對立面，而是與自然和諧共生的一部分。通過創(chuàng)新和合作，我們有信心構(gòu)建一個更加美好的農(nóng)業(yè)未來，讓我們的地球變得更加繁榮和可持續(xù)。
康龍化成：CRO行業(yè)龍頭泰格醫(yī)藥、昭衍新藥：臨床前CRO行業(yè)龍頭藥石科技：藥物分子砌塊領(lǐng)域CRO龍頭凱萊英：小分子制藥CDMO行業(yè)龍頭藥明生物：大分子藥物CDMO龍頭普洛藥業(yè)：專注CDMO領(lǐng)域博騰股份：CMO行業(yè)龍頭中藥中藥股的投資邏輯比較特別，除了中藥本身的價格提升，業(yè)績增量主要來自圍繞中藥養(yǎng)生功能開發(fā)的周邊消費品。
對于CRO來說，這項指標(biāo)更容易衡量一些；而對于跨國醫(yī)藥公司的研發(fā)中心，由于沒有銷售額的壓力，研發(fā)人員的績效也很難用客觀量化的指標(biāo)去衡量而更多的建立在個人能力的考量上，人力資本的有效性和投入回報率，因此更需要考慮的是高昂的人力資本投入是否能得到預(yù)期的回報，以及公司的人力資源戰(zhàn)略是否能支持公司的可持續(xù)發(fā)展。
中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展怎么樣?
隨著人口老齡化的不斷加劇，中國醫(yī)藥行業(yè)整體需求穩(wěn)步增長。從長遠(yuǎn)角度來看，我們對該行業(yè)的未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。 商業(yè)健康保險的迅速擴(kuò)展為醫(yī)療行業(yè)帶來了更多的資金支持。預(yù)計未來醫(yī)藥行業(yè)的增長速度有望保持在10-15%的區(qū)間，顯示出其寬廣的發(fā)展前景。
醫(yī)藥行業(yè)未來的前景十分廣闊，特別是在醫(yī)學(xué)專業(yè)領(lǐng)域。 臨床專業(yè)畢業(yè)生擁有廣泛的就業(yè)形勢和選擇空間，他們可以在醫(yī)療衛(wèi)生、醫(yī)學(xué)醫(yī)藥科研及制藥等行業(yè)中找到工作，涵蓋醫(yī)藥研發(fā)和臨床實驗等崗位。 隨著中國經(jīng)濟(jì)社會的持續(xù)進(jìn)步和人民生活水平的提升，公眾對藥品安全性的關(guān)注也在不斷增長。
與此同時，商業(yè)健康險的擴(kuò)張也為醫(yī)療行業(yè)帶來了更多的資金支持，推動了醫(yī)藥行業(yè)的快速增長。據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥行業(yè)的年增長率有望保持在10%到15%的區(qū)間，這表明該行業(yè)的增長潛力巨大。隨著醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，越來越多的醫(yī)藥企業(yè)開始積極尋求海外并購機(jī)會，以進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
我國現(xiàn)在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展怎么樣?目前在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域有什么突破?
康龍化成則是國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)提供商，專注于藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和生產(chǎn)，特別是在化學(xué)合成和藥物分析領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)實力。這些公司的崛起和發(fā)展，為我國醫(yī)藥行業(yè)注入了新的活力。
在“十三五”規(guī)劃期間，中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將集中于多個創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的發(fā)展，包括重大疾病化學(xué)藥物、生物技術(shù)藥物、新疫苗以及新型細(xì)胞治療制劑等。與此同時，生物3D打印技術(shù)等先進(jìn)醫(yī)療技術(shù)也將得到重點發(fā)展。這一系列舉措旨在提升中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平和市場競爭力。
全球和中國因目前發(fā)展形式略有不同，全球和中國的發(fā)展趨勢也有所不同。從技術(shù)層面來看，中國在國際上稍勝一籌，故技術(shù)的發(fā)展將連帶著產(chǎn)品的發(fā)展要更為前驅(qū)。而因中國在銷售經(jīng)驗缺乏，故在銷售渠道上，全球或?qū)⑾纫徊竭_(dá)成智能化銷售。
人工智能與信息化技術(shù)：AI在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，如AlphaFold和ESMFold的蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測，將重塑藥物研發(fā)和診斷過程。重組抗體技術(shù)：因其生產(chǎn)優(yōu)勢和工程改造可能性，重組抗體藥物在新藥開發(fā)中占據(jù)重要地位，將影響多種疾病的治療。